游戏引擎：元界造梦者 | 众泰网络传媒

2022-06-24

本文来自中泰证券研究院2021年1月2日发布的《游戏引擎|元界造梦者》报告，详情请阅读报告原文。韩晓晨 S02

核心点

该游戏被称为世界第九艺术。它是科技与音乐、文学、电影、建筑、绘画等艺术形式相结合的产物。实时互动的3D虚拟世界，给人无与伦比的沉浸感和参与感。“这是一切的基础。本报告的目的是对三大问题进行深入分析：1）全球游戏引擎行业发展现状；2）游戏底层技术架构engine;3）Unity引擎的增长潜力和空间。希望能发掘“元界造梦者”的真面目。

·游戏引擎是构建3D交互式实时渲染虚拟世界的基础。世界知名的AAA游戏都有对应的开发引擎。游戏引擎是游戏产业的底层技术，是虚拟世界和元宇宙的基石。游戏引擎的概念起源于 id 软件公司 John Carmack（现为 Oculus CTO 顾问）在 1993 年编写的 id tech 引擎，它是一组预先编写好的功能组件（如城市建筑群的地基），低耦合和可重用。经过近30年的发展，游戏引擎可分为6个功能层，即第三方插件包、独立平台层、核心系统层、游戏资源层、功能组件层（图形渲染、物理碰撞、动画骨骼，音效和脚本系统等核心功能在这一层）和游戏特定的子系统。架构自下而上，层数越低，通用性越强。游戏引擎的特点是技术面广，开发周期长，更新迭代快，技术壁垒很高。该引擎的实时渲染、动态全局光照、AI等技术广泛应用于建筑工程、汽车、电影制作等领域，构建了一个无比逼真的虚拟世界。而且更新迭代快，所以技术壁垒很高。该引擎的实时渲染、动态全局光照、AI等技术广泛应用于建筑工程、汽车、电影制作等领域游戏引擎结构，构建了一个无比逼真的虚拟世界。而且更新迭代快，所以技术壁垒很高。该引擎的实时渲染、动态全局光照、AI等技术广泛应用于建筑工程、汽车、电影制作等领域，构建了一个无比逼真的虚拟世界。

·目前游戏引擎主要分为：1）开源引擎；2）自己的引擎。世界上最流行的两个开源通用引擎是 Unity 和 Unreal。开源引擎分为两类：完全免费和有限免费。Godot 和 Armory 都是开源免费引擎。在有限的免费商业引擎中，Unity 和 Unreal 是使用最广泛的引擎。Unreal 是完全开源的，Unity 是有限开放的。此外，Source（Valve）、Frostbite（EA）、Rage（Take-Two）、AnvilNext（Ubisoft）等都是游戏公司自己的引擎，不对外开放。国外知名的游戏引擎基本上都有自己的特色，每个引擎都有出身的烙印。

Unity引擎是大家熟知的通用引擎之一，唯一一个不是基于最初的游戏产品开发，而是作为通用软件平台开发的游戏引擎，所以在多平台支持上非常好。Unity率先支持iOS和Android手机双平台游戏研发，随着国内手游市场的崛起，Unity在国内手游开发引擎中占据绝对优势。易用性、丰富的扩展插件、活跃的社区氛围、优秀的本地化服务支持都是它可以快速占领的。市场的核心要素。Unity业务主要分为两部分：1）创作解决方案，

·Unity业务核心逻辑：1）游戏领域：基于Unity引擎集成服务，驱动创作者->内容（引擎支持，创造丰富内容）->用户（扩大用户基础，实现广告分发和变现）->创作者（优化引擎，更好地服务创作者）实现良性循环。2020年上半年，公司平台年化收入超过10万美元的用户中有55%是创作和运营同时使用的创作者。创作者对平台有很强的粘性。长期运营内容，成功的游戏需要不断更新内容来吸引玩家长期留存，因此创作者对平台的依赖会进一步加深；2）在非游戏领域，有交互式实时渲染3D素材，3D 模拟和 XR 设备。对行业应用需求有很好的支持。

·未来增长点及潜在空间测算：我们认为Unity未来增长的核心在于两个方面，1）全球玩家移动端迁移游戏引擎结构，日韩中国对IAP（游戏内广告变现）的接受度越来越高);2）全行业对XR等虚拟应用的需求持续增长，带动公司非游戏业务增长。我们仅根据公司现有的引擎订阅和广告业务进行计算。预计到 2025 年 Unity 的收入潜力为 25.9 亿美元，5 年 CAGR 为 27.4%。Unity 目前对应 2022 年的 PS 估值为 29 倍，与 Roblox、Adobe 和 Autodesk 相比处于高位。

· 风险提示：1）元界技术发展不及预期风险；2）Unity技术更新迭代不及时风险；3）收益空间计量存在偏差风险

①全球游戏引擎行业概况

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② 游戏引擎架构原理

③ Unity引擎深度解析

01.全球游戏引擎行业概况

什么是游戏引擎

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